“由于美國(guó)國(guó)内豆油生(shēng)柴消費需求以及豆粕飼料消費增加，其國(guó)内壓榨需求大(dà)幅上升，加上新年(nián)度産量同比略有下降，導緻新年(nián)度美國(guó)大(dà)豆供需表呈現緊平衡狀态。而全球大(dà)豆供需平衡表是否跟随美豆市場呈現緊平衡，關鍵在于南(nán)美大(dà)豆的産量情況。”中輝期貨分(fēn)析師(shī)賈晖表示。

　　賈晖介紹，2023年(nián)全球氣候從(cóng)拉尼娜轉爲厄爾尼諾，有利于南(nán)美大(dà)豆産量增産。從(cóng)氣象降雨(yǔ)預報情況來(lái)看(kàn)，巴西作(zuò)爲全球第一大(dà)大(dà)豆生(shēng)産國(guó)，其大(dà)豆種植期間确實會有幹旱影(yǐng)響，這也是前期豆粕價格上漲的一個重要原因。但(dàn)12月以來(lái)巴西大(dà)豆幹旱情況得(de)到緩解，且明年(nián)1月初巴西大(dà)豆預計(jì)進入收割階段，天氣升水交易進入尾聲，市場看(kàn)多情緒謹慎。

　　從(cóng)USDA的預估看(kàn)，巴西産量若維持在1.6億噸左右保持不變，而阿根廷、巴拉圭等同比增産或達到2500萬噸，預示着明年(nián)3月巴西豆豐收後市場上的賣壓将比今年(nián)同期還(hái)要強，故美豆價格在1300美分(fēn)/蒲式耳以上的壓力較大(dà)。建信期貨分(fēn)析師(shī)洪辰亮分(fēn)析稱，目前還(hái)處于天氣窗(chuāng)口，還(hái)有一定的不确定性，盤面還(hái)存在一定支撐，若近兩周的降雨(yǔ)如(rú)期兌現，盤面恐有一定的向下動力。

　　“南(nán)美的豐産預期緩解了美豆平衡表偏緊的影(yǐng)響，全球新年(nián)度大(dà)豆供應預計(jì)同比寬松，庫消比預計(jì)同比改善，伴随巴西大(dà)豆即将進入收割階段，天氣交易進入尾聲，在缺乏利多驅動下，期價承壓下行。”賈晖說(shuō)。

　　國(guó)内豆粕期貨受現貨市場拖累，表現弱于美豆，連粕M2405合約已經在測試3300元/噸整數關口支撐。産業鏈上下遊比較悲觀，雖然上周沿海主要區域先後出現小範圍補庫需求，現貨成交數據略有改善，但(dàn)在短(duǎn)期供應充足而養殖端不見(jiàn)好轉下，壓力仍較明顯。

　　中州期貨分(fēn)析師(shī)吳曉傑告訴期貨日(rì)報記者，目前國(guó)内油廠(chǎng)近月進口大(dà)豆買船(chuán)難題并未解決。國(guó)内12月船(chuán)期進口大(dà)豆采購(gòu)完畢，爲580萬噸;明年(nián)1月船(chuán)期進口大(dà)豆已采購(gòu)500萬噸，但(dàn)其中大(dà)多爲國(guó)儲采購(gòu)，商業采購(gòu)量并不高;明年(nián)2—3月月均采購(gòu)600萬—700萬噸，相(xiàng)比往年(nián)同期屬于偏低水平。從(cóng)目前的油廠(chǎng)榨利和采購(gòu)進度看(kàn)，2024年(nián)一季度特别是3月份，國(guó)内進口大(dà)豆供應能力存在不足，這也是期貨盤面M2401-2405和M2403-2405價差一直較爲堅挺的原因。

　　“雖然美豆出口裝船(chuán)量大(dà)幅低于往年(nián)同期水平，但(dàn)未能對國(guó)内四季度大(dà)豆供應造成影(yǐng)響，主要原因在于，今年(nián)中國(guó)在三季度和四季度加大(dà)了對巴西大(dà)豆的進口量，導緻國(guó)内四季度大(dà)豆進口供應充足，從(cóng)目前港口及油廠(chǎng)大(dà)豆庫存數據可(kě)以明顯看(kàn)出，大(dà)豆及豆粕庫存好于過去(qù)兩年(nián)同期水平，且近月基差處于低位水平。”賈晖說(shuō)。

　　吳曉傑提示，産業鏈中下遊企業需要注意年(nián)底備貨和明年(nián)一季度現貨需求的采購(gòu)節奏，可(kě)适當建立安全庫存。若明年(nián)2—3月供應缺口兌現，豆粕現貨基差存在短(duǎn)期反彈空間。但(dàn)中長期看(kàn)，基于南(nán)美大(dà)豆的增産預期，國(guó)内豆粕現貨再現前兩年(nián)的高基差缺少基礎。

　　“值得(de)注意的是，今年(nián)截至目前，整個養殖産業，包括生(shēng)豬、家禽、水産等都(dōu)難言樂觀，幾乎全行業處于虧損狀态，生(shēng)豬養殖業虧損更爲嚴重。多家頭部企業出現資金周轉問(wèn)題，向上傳導至豆粕市場，8月中下旬以來(lái)豆粕需求和成交量斷崖式下降。”吳曉傑表示，入冬之後，豬肉“旺季不旺”，并未出現預期中的腌臘需求，且部分(fēn)北方地區豬瘟小範圍出現，導緻提前出欄，對豆粕需求更加不利。因此，國(guó)内蛋白(bái)養殖産業鏈整體(tǐ)情緒較爲悲觀，臨近年(nián)底仍未見(jiàn)好轉。

　　賈晖表示，9月和10月飼料月度産量同比下降，且禽畜存欄明年(nián)預期并不樂觀，除雞蛋養殖利潤尚可(kě)、總存欄同比持平外，生(shēng)豬、白(bái)羽肉雞、肉鴨等存欄預期邊際下降，2023年(nián)四季度及2024年(nián)飼料整體(tǐ)消費預計(jì)同比下降，國(guó)内市場呈現大(dà)豆供應穩定、飼料需求下降的疲軟狀态。因此，2024年(nián)豆粕價格重心預計(jì)下行，尤其是年(nián)後及二季度走勢。

　　雞蛋方面，記者了解到，随着元旦和春節備貨逐步接近尾聲，上周雞蛋現貨價格出現小幅反彈。

　　展望後市，洪辰亮認爲，在消化了悲觀情緒的當下，現貨市場有一定的反彈需求，但(dàn)也要注意，本次反彈更多基于中間環節建立庫存，而下遊終端消費似乎并沒有太大(dà)的起色，需要謹慎對待這一波的反彈高度。

　　齊盛期貨分(fēn)析師(shī)王愛麗表示，随着春節臨近，未來(lái)消費主要看(kàn)現貨終端消費，預計(jì)消費高峰集中在明年(nián)1月中旬，預計(jì)雞蛋現貨價格或漲至4.8元/斤左右，1月下旬價格将以振蕩下跌爲主。

　　生(shēng)豬方面，在前期快(kuài)速上漲後，上周全國(guó)各地生(shēng)豬現貨價格走勢略有分(fēn)化。銀河期貨分(fēn)析師(shī)陳界正介紹，一方面，北方地區前期受豬病影(yǐng)響，标豬供應開始略顯緊張，山(shān)東地區标肥價差開始逐步倒挂，可(kě)能引發階段性的現貨行情，不過，由于實際豬源供應量仍然較大(dà)，甚至可(kě)能刺激更多大(dà)豬随時出欄，因此整體(tǐ)市場供應仍然比較寬松。另一方面，華東地區近期需求确實表現較好，部分(fēn)地區恢複較快(kuài)。從(cóng)全國(guó)屠宰量來(lái)看(kàn)，上周生(shēng)豬周度屠宰量環比增長約5%，同時凍品庫存持續下滑，也在一定程度反映整體(tǐ)表觀消費量的增加。此外，近期鮮銷率增加，市場對高價白(bái)條接受度提高，毛白(bái)價差持續走擴，終端承受能力開始逐步增強，生(shēng)豬市場供需狀況略有好轉。不過，南(nán)方地區豬價下跌較快(kuài)，雖然當前腌臘備貨改善明顯，但(dàn)價格仍在下行，在一定程度上反映了供應壓力的增加，因此南(nán)方地區後期消費仍然需要關注，尤其當前仍然處于季節性疫病的高發期，供應反複值得(de)注意。總體(tǐ)而言，需求能否持續仍有較大(dà)不确定性，但(dàn)當前供應比較寬松。

　　王愛麗認爲，目前來(lái)看(kàn)，腌臘影(yǐng)響逐步減弱，“雙節”需求暫時不及預期，預計(jì)明年(nián)1月生(shēng)豬現貨價格先漲後跌。當前生(shēng)豬市場供需矛盾暫未有明顯改善，預計(jì)節前現貨價格上漲空間有限，春節後現貨價格弱勢下跌，需要關注去(qù)産能的速度。