行情回顧

　　國(guó)内玉米現貨本周以來(lái)延續弱勢，華北産區加速下跌，臨近周末局部地區出現止跌反彈，澱粉相(xiàng)對堅挺，各地報價變動不大(dà);期價周初多數合約再創新低，但(dàn)随後止跌回升，澱粉表現相(xiàng)對弱于玉米，澱粉-玉米價差多有小幅收窄。

　　邏輯觀點

　　對于玉米而言，産區現貨終見(jiàn)反彈，但(dàn)是否爲價格底部，市場仍存在分(fēn)歧，這源于節後餘糧壓力，再進一步分(fēn)析則在于近期企穩反彈的主導因素是源于農戶節前惜售抑或是産地貿易商入市做庫存而截流，這種分(fēn)歧将影(yǐng)響期價走勢，因當前期貨已經轉爲升水現貨，繼續上漲需要現貨來(lái)給予正向反饋。在我們看(kàn)來(lái)，考慮到春節後雖然有地趴糧壓力，但(dàn)與此同時中下遊更多主體(tǐ)有望入市，因此，更傾向于現貨低點或已經出現;

　　對于澱粉而言，影(yǐng)響澱粉-玉米價差的各個因素中，當前副産品、行業供需與現貨基差繼續相(xiàng)對利多，這導緻澱粉-玉米價差春節前難有顯著收窄的可(kě)能性。但(dàn)接下來(lái)重點留意兩個方面，其一是原料成本即玉米現貨，包括華北-東北玉米價差走勢;其二是副産品價格，因近期仔豬價格上漲，或帶動飼料原料需求改善，且近期副産品有止跌企穩迹象。

　　行情展望

　　轉爲謹慎看(kàn)多觀點。

　　操作(zuò)建議(yì)

　　單邊方面，建議(yì)謹慎投資者觀望，激進投資者可(kě)考慮擇機(jī)入場做多;套利方面，前期澱粉-玉米價差走擴套利可(kě)繼續持有，後期擇機(jī)離(lí)場。

　　風(fēng)險因素

　　新作(zuò)餘糧壓力與非瘟疫情等。