本年(nián)度以來(lái)，玉米市場的突出特點就(jiù)是供應寬松。

　　從(cóng)全球玉米市場來(lái)看(kàn)，焦點主要是兩個：一是豐産，二是競争激烈。北半球主産國(guó)都(dōu)是豐産兌現，加之上一年(nián)度巴西創紀錄的産量，構成供應端壓力，同時也加劇(jù)了出口貿易國(guó)之間的競争，美玉米消費預期受到壓制，庫存大(dà)幅高于往年(nián)，供應壓力難以緩解，外盤玉米期價呈現不斷探底走勢。

　　從(cóng)國(guó)内玉米市場來(lái)看(kàn)，除了外盤的相(xiàng)對壓力之外，也是兩個特點：一是豐産，二是下遊采購(gòu)意願差。在養殖利潤不佳以及貿易商連年(nián)受挫的情況下，中下遊采購(gòu)積極性弱，加劇(jù)階段性供應寬松預期，國(guó)内玉米期價同樣呈現不斷探底走勢。短(duǎn)期來(lái)看(kàn)，國(guó)内玉米市場受春節的影(yǐng)響存在情緒休整，價格波動或進入平緩階段。

　　外盤玉米期價或進入築底階段

　　從(cóng)外盤玉米市場來(lái)看(kàn)，持續利空不足，且随着壓力的釋放(fàng)，供需環境存在相(xiàng)對好轉預期，外盤期價進入築底階段。

　　全球玉米市場的壓力主要來(lái)自(zì)于三個方面：一是北半球豐産局面下的集中供應期，二是出口貿易國(guó)之間的市場競争較爲激烈，三是消費端的提振點不足。具體(tǐ)來(lái)看(kàn)，USDA1月供需報告上修美玉米産量預估，再度印證北半球的豐産預期。最新預估數據顯示，2023/2024年(nián)度北半球前四大(dà)主産國(guó)累計(jì)産量爲7.69億噸，同比增加6579萬噸，僅略低于2021/2022年(nián)度。

　　全球豐産的局面，使得(de)出口貿易國(guó)之間的競争加劇(jù)，美玉米出口表現持續差強人(rén)意。截至1月14日(rì)當周，美玉米累計(jì)出口銷售量爲3248萬噸，雖然高于上年(nián)，但(dàn)遠(yuǎn)低于2020/2021年(nián)度和2021/2022年(nián)度，美玉米呈現累庫存表現。

　　USDA季度庫存報告顯示，截至2023年(nián)12月1日(rì)，美國(guó)玉米庫存爲121.69億蒲式耳，爲2018年(nián)同期以來(lái)最高水平。不過随着時間的推進，北半球供應寬松壓力逐步釋放(fàng)，且南(nán)半球的供應力量遠(yuǎn)弱于北半球，也就(jiù)是說(shuō)，全球玉米供需寬松程度或進入相(xiàng)對收斂階段，外盤玉米期價或進入築底階段。

　　國(guó)内玉米市場存在階段性情緒休整

　　從(cóng)國(guó)内玉米市場來(lái)看(kàn)，春節所帶來(lái)的階段性購(gòu)銷停滞将緩解市場弱勢情緒。

　　供應端：豐産所形成的壓力有所消化，階段性售糧高峰的影(yǐng)響已反映大(dà)半。新季玉米收獲以來(lái)，豐産預期表現爲逐步兌現，目前市場基本認可(kě)同比增産，不過幅度相(xiàng)對有限，也就(jiù)是說(shuō)，總量預期構成相(xiàng)對壓力。農業農村部1月供需報告繼續上調玉米産量預期，2023/2024年(nián)度産量預期由2023年(nián)12月份的2.8823億噸上調至2.8884億噸。當前玉米市場處于基層農戶集中售糧階段，基于以往的規律來(lái)看(kàn)，2月至3月一般爲基層農戶的售糧高峰。鋼聯農産品數據顯示，截至1月25日(rì)，全國(guó)13個省份農戶售糧進度爲51%，較上年(nián)同期減少1%。

　　需求端：養殖困境繼續阻礙産業鏈的傳導，養殖負利潤的影(yǐng)響仍在，不過邊際預期下降。最新數據顯示，自(zì)繁自(zì)養的養殖利潤爲-205元/頭，外購(gòu)仔豬的養殖利潤爲-100元/頭，白(bái)羽肉雞的養殖利潤爲-0.17元/隻。不過随着春節臨近，市場購(gòu)銷進入相(xiàng)對停滞階段，市場情緒将進入平緩階段，整體(tǐ)價格預期也将進入窄幅波動狀态。

　　整體(tǐ)來(lái)看(kàn)，無論是外盤玉米市場，還(hái)是國(guó)内玉米市場，供應寬松所帶來(lái)的壓力都(dōu)有一定的釋放(fàng)，且全球玉米市場存在供需環境收斂預期。同時，國(guó)内玉米市場也存在階段性情緒休整，價格預期進入築底階段。