全球油籽市場一周展望：未來(lái)幾個月将對南(nán)美天氣風(fēng)險進行定價

外媒11月12日(rì)消息：截至2023年(nián)11月10日(rì)當周，全球油籽價格互有漲跌，其中芝加哥大(dà)豆期貨從(cóng)上周創下的9月中旬以來(lái)高點回落，主要因爲美國(guó)農業部在11月份供需報告中出人(rén)意料上調美國(guó)大(dà)豆産量預估。不過中國(guó)大(dà)舉采購(gòu)美豆，限制油籽市場的下跌空間。在明年(nián)春季南(nán)美大(dà)豆收獲上市之前，油籽市場繼續對南(nán)美天氣風(fēng)險進行定價。

　　周五芝加哥期貨交易所(CBOT)的2023年(nián)1月大(dà)豆期約報收13.4750美元/蒲，比一周前下跌0.31%。美灣11月船(chuán)期1号黃(huáng)大(dà)豆現貨平均報價爲每蒲14.21美元，上漲1.07%。CBOT的12月豆粕報收每短(duǎn)噸449.4美元，上漲1.65%;12月豆油期貨報收每磅51.2美分(fēn)，上漲3.73%。泛歐交易所2月油菜籽期約報收429.50歐元/噸，下跌3.5%;洲際交易所1月油菜籽報收701.10加元/噸，上漲1.27%;阿根廷上河大(dà)豆FOB現貨報價爲每噸523美元(含33%出口稅)，下跌1.34%。周五美元指數報收105.725點，比一周前上漲0.83%。

　　美國(guó)大(dà)豆産量預估出人(rén)意料上調

　　從(cóng)曆史上看(kàn)，11月份供需報告的調整方向通常和10月份報告保持一緻。但(dàn)是今年(nián)是個例外。盡管美國(guó)農業部在10月份報告裡(lǐ)連續第三個月調低美國(guó)大(dà)豆單産和産量預期，但(dàn)是美國(guó)農業部在11月份供需報告裡(lǐ)卻将美國(guó)大(dà)豆單産預估調高到每英畝49.9蒲，比上月高出0.3蒲/英畝，也比上年(nián)高出這麽多。考慮到大(dà)豆優良率持續低于去(qù)年(nián)同期水平(截至10月中旬的最後一份評級報告顯示大(dà)豆優良率爲52%，低于去(qù)年(nián)同期的57%)，大(dà)豆單産能夠高于去(qù)年(nián)确實出人(rén)預料。随着單産上調，大(dà)豆産量也調高2500萬蒲，達到41.29億蒲，不過播種面積降低導緻大(dà)豆産量依然同比降低3.3%。本月沒有調整大(dà)豆壓榨和出口，分(fēn)别爲23億蒲和17.55億蒲。期末庫存相(xiàng)應調高2500萬蒲，達到2.45億蒲，但(dàn)仍低于上年(nián)的2.68億蒲。期末庫存用量比爲5.85%，高于上月預估的5.26%，但(dàn)是低于上年(nián)的6.23%，仍然是四年(nián)來(lái)的最低值，處于六十年(nián)來(lái)的偏低水平(圖1)。

　　全球大(dà)豆産量預期同比增長2820萬噸，南(nán)美天氣至關重要

　　就(jiù)全球數據而言，2023/24年(nián)度全球油籽産量預計(jì)爲6.615億噸，較上月調高210萬噸，比上年(nián)提高4.8%，大(dà)豆、葵花籽和油菜籽産量預估均有所上調。

　　由于美國(guó)大(dà)豆産量上調，2023/24年(nián)度全球大(dà)豆産量預計(jì)爲4.0042億噸，較上月上調92萬噸，同比增加2819萬噸或7.6%，主要因爲阿根廷大(dà)豆産量将會恢複性增長。

　　美國(guó)農業部本月維持2023/24年(nián)度巴西、阿根廷和巴拉圭大(dà)豆産量預期不變，合計(jì)将達到2.21億噸，相(xiàng)當于美國(guó)大(dà)豆産量的兩倍，同比增長2895萬噸或15.1%(本月美國(guó)農業部将巴西陳豆産量調高200萬噸，達到1.58億噸，因此同比增幅少了200萬噸)。

　　南(nán)美三國(guó)大(dà)豆出口量将達到1.081億噸(巴西占9成)，相(xiàng)當于美國(guó)大(dà)豆出口預期(4776萬噸)的2.26倍，比上年(nián)的1.055億噸高出2.5%。巴西和阿根廷這兩國(guó)金磚國(guó)家的大(dà)豆出口量在全球的份額高達60.7%，高于上年(nián)的58.3%。在美國(guó)大(dà)豆供應依然緊張的背景下，南(nán)美播種季節的天氣前景以及産量預期将會對大(dà)豆價格起到關鍵影(yǐng)響。

　　全球油菜籽和葵花籽産量調高

　　本月美國(guó)農業部将2023/24年(nián)度全球油菜籽産量調高50萬噸，達到8558萬噸，主要反映出俄羅斯産量上調50萬噸，達到400萬噸。加拿大(dà)和澳大(dà)利亞的油菜籽産量預估均維持不變，分(fēn)别爲1780萬噸和510萬噸。歐盟産量上調10萬噸，爲2010萬噸。

　　本月還(hái)将2023/24年(nián)度全球葵花籽産量調高56萬噸，達到5698萬噸，同比提高460萬噸或8.8%。烏克蘭葵花籽産量調高50萬噸，達到1450萬噸，同比增加約19%。

　　美國(guó)大(dà)豆收割工(gōng)作(zuò)即将收尾

　　美國(guó)農業部作(zuò)物進展周報顯示，截至11月5日(rì)，美國(guó)大(dà)豆收割已完成91%，去(qù)年(nián)同期爲93%，五年(nián)同期均值86%。周日(rì)美國(guó)美國(guó)全國(guó)海洋大(dà)氣管理(lǐ)局(NOAA)的未來(lái)72小時降雨(yǔ)預報顯示，11月12日(rì)中午到15日(rì)中午期間，中西部天氣幹燥，有助于農戶完成大(dà)豆收割工(gōng)作(zuò)。

　　美國(guó)大(dà)豆銷售位于市場預期範圍，中國(guó)積極采購(gòu)美豆

　　過去(qù)一周需求面的最大(dà)亮點就(jiù)是中國(guó)掀起一波采購(gòu)美國(guó)大(dà)豆的狂潮。在下周三(15日(rì))中美元首會晤之前，中國(guó)加大(dà)采購(gòu)美國(guó)農産品，有助于改善兩國(guó)商貿關系。嘉吉公司官員(yuán)估計(jì)，僅周二和周三中國(guó)買家就(jiù)買入了超過300萬噸美國(guó)大(dà)豆。中國(guó)積極買入美國(guó)大(dà)豆，和巴西目前面臨物流瓶頸也不無關系。厄爾尼諾天氣導緻亞馬遜河水位過低，影(yǐng)響到對北方弧港口的駁船(chuán)運輸。此外，相(xiàng)對巴西大(dà)豆而言，美國(guó)大(dà)豆水分(fēn)和含油率較低，有利于儲備。

　　從(cóng)周一到周四，美國(guó)農業部連續四天發布單日(rì)出口銷售報告，顯示私人(rén)出口商累計(jì)對中國(guó)銷售171.3萬噸大(dà)豆，對未知目的地銷售113.9萬噸大(dà)豆，合計(jì)285.2萬噸，均在2023/24年(nián)度交貨。

　　美國(guó)農業部出口銷售周報顯示，截至11月2日(rì)當周，美國(guó)大(dà)豆淨銷量約爲108萬噸，一周前101萬噸。本年(nián)度迄今美國(guó)大(dà)豆銷售總量爲2,424萬噸，同比降低26.3%。美國(guó)農業部年(nián)度出口目标爲4,776萬噸，同比減少11.9%。本年(nián)度迄今，美國(guó)對華大(dà)豆銷售總量爲1271萬噸，同比減少34.5%。

　　從(cóng)報價來(lái)看(kàn)，11月9日(rì)，美灣大(dà)豆報價爲524美元/噸，比一周前上漲2.1%，巴西大(dà)豆在帕拉納瓜港報價爲501美元/噸，上漲1.2%。阿根廷大(dà)豆上河報價爲525美元/噸，上漲0.8%。

　　10月份中國(guó)大(dà)豆進口環比下降28%，但(dàn)同比提高25%

　　周二公布的海關數據顯示，中國(guó)10月進口大(dà)豆516萬噸，較9月份的進口量減少近28%，但(dàn)是較去(qù)年(nián)同期提高25%。今年(nián)前10個月大(dà)豆進口量爲8242萬噸，同比增長14.6%。行業人(rén)士估計(jì)10月推遲的大(dà)豆船(chuán)貨将于11月抵達，可(kě)能導緻11月大(dà)豆進口量達到1200萬噸左右。分(fēn)析師(shī)們上周表示，2023年(nián)中國(guó)大(dà)豆進口量有望創下約1.05億噸的曆史新高。今年(nián)第四季度進口量估計(jì)達到2600萬噸，其中約45%來(lái)自(zì)巴西。

　　盡管天氣問(wèn)題，巴西政府機(jī)構調高巴西大(dà)豆産量預期

　　盡管存在天氣問(wèn)題，巴西國(guó)家商品供應公司(CONAB)本周四預測2023/24年(nián)度巴西大(dà)豆産量達到1.6242億噸，比上月預測值調高40萬噸，比上年(nián)提高5.1%，這主要因爲大(dà)豆面積上調至4529.5萬公頃，同比增加2.8%。截至11月4日(rì)，巴西大(dà)豆播種進度達到48.4%，低于上年(nián)同期的57.5%。播種延遲的主要原因在于，巴西中北部降雨(yǔ)不規律，南(nán)部降雨(yǔ)過多。頭号産區馬托格羅索州一些地區的大(dà)豆需要重新種植。

　　目前巴西天氣普遍令人(rén)擔心，盡管大(dà)部分(fēn)機(jī)構認爲未來(lái)幾周的天氣是影(yǐng)響産量前景的關鍵。農業資源巴西公司(AgResource Brasil)本周将2023/24年(nián)度巴西大(dà)豆産量調低到1.5608億噸，較上月預測調低了355萬噸。但(dàn)是斯通艾克斯的分(fēn)析師(shī)安娜?路(lù)易莎?洛迪表示，盡管天氣令人(rén)擔憂，但(dàn)沒有明顯迹象表明作(zuò)物會歉收。11月1日(rì)，該公司将巴西大(dà)豆産量預測上調至1.65億噸，因爲播種面積上調。

　　阿根廷爲關鍵變量：2023/24年(nián)度大(dà)豆種植面積可(kě)能高于預期

　　2023/24年(nián)度阿根廷将會是全球大(dà)豆市場的主要變量。一個是産量前景，一個是大(dà)選帶來(lái)的政策不确定性。

　　美國(guó)農業部在11月份供需報告中維持2023/24年(nián)度阿根廷大(dà)豆産量預估不變，仍爲4800萬噸，比上年(nián)高出2300萬噸，相(xiàng)當于8.45億蒲。如(rú)果阿根廷大(dà)豆産量實現預期增長，有助于确保明年(nián)春季之後的全球大(dà)豆供應充足。在經曆去(qù)年(nián)的大(dà)幅減産後，天氣形勢總體(tǐ)應當有利于阿根廷大(dà)豆豐産，因爲厄爾尼諾年(nián)份裡(lǐ)阿根廷降雨(yǔ)增加，有助于消除過去(qù)幾年(nián)的幹旱。目前阿根廷農戶剛剛開始播種大(dà)豆。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，近期降雨(yǔ)結束了大(dà)部分(fēn)農業中心地區的幹旱，但(dàn)是降雨(yǔ)對于早熟玉米和葵花籽來(lái)說(shuō)來(lái)得(de)太晚，農戶可(kě)能在降雨(yǔ)過後把農田改種大(dà)豆，從(cóng)而導緻大(dà)豆種植面積高于最初預期的1710萬公頃。目前阿根廷大(dà)豆種植進度爲6.1%。

　　下周日(rì)阿根廷将舉行總統大(dà)選的決選。市場将密切關注極右翼的哈維爾·米雷是否會赢得(de)大(dà)選。米雷的競選口号包括廢除比索，取締央行，降低出口稅。阿根廷的大(dà)多數農場主支持米雷，期待他(tā)上台後取消農産品出口稅。農場主丹尼爾·卡拉昂表示，他(tā)和幾乎所有他(tā)認識的種植大(dà)豆、小麥或玉米的人(rén)都(dōu)會投票支持米雷。

　　未來(lái)幾個月全球大(dà)豆青黃(huáng)不接，厄爾尼諾将達峰，天氣炒作(zuò)正當其時

　　需要指出的是，阿根廷大(dà)豆播種剛剛開始，要到4月份才會收獲上市。目前阿根廷大(dà)豆供應極爲緊張，ADM公司董事(shì)長預計(jì)阿根廷壓榨廠(chǎng)将在本月底耗磬所有大(dà)豆庫存。

　　在巴西，新季大(dà)豆将在明年(nián)3月份左右上市。截至11月初，巴西農戶已經售出9成陳豆，手裡(lǐ)還(hái)剩下大(dà)約1400萬噸陳豆。過去(qù)兩個月，巴西農戶平均每月銷售760萬噸大(dà)豆，這意味着到明年(nián)1月初，巴西陳豆将銷售一空。

　　在美國(guó)大(dà)豆供應下降而需求旺盛的背景下，未來(lái)幾個月裡(lǐ)任何可(kě)能影(yǐng)響到巴西和阿根廷大(dà)豆産量前景的不利天氣都(dōu)會增添大(dà)豆價格的風(fēng)險升水，而這幾個月恰恰又是厄爾尼諾強度達到峰值的月份。美國(guó)全國(guó)海洋大(dà)氣管理(lǐ)局(NOAA)氣候預測中心(CPC)周四稱，厄爾尼諾事(shì)件(jiàn)在11月至1月的季度可(kě)能成爲“曆史上最強厄爾尼諾”。世界氣象組織本周(11月8日(rì))預計(jì)厄爾尼諾至少将持續到2024年(nián)4月份，可(kě)能在11月至2024年(nián)1月達到強峰值。

　　周三巴西國(guó)家氣象局發布熱(rè)浪黃(huáng)色警報，預計(jì)未來(lái)幾天巴西中西部(包括馬托格羅索、南(nán)馬托格羅索，戈亞斯，聖保羅)将經曆創紀錄的熱(rè)浪天氣。熱(rè)浪天氣将持續到下周三。氣象機(jī)構MetSul稱，最高氣溫可(kě)能比同期平均氣溫高出15攝氏度。周五EarthDaily農業公司的作(zuò)物分(fēn)析師(shī)菲利普·雷伊斯表示，目前巴西中西部大(dà)部分(fēn)地區的土(tǔ)壤墒情位于至少30年(nián)來(lái)的最低水平，而且未來(lái)數周情況可(kě)能進一步惡化。

需要指出的是，今年(nián)巴西各地天氣不穩定，即使是同一個州，降雨(yǔ)地區和不降雨(yǔ)地區的作(zuò)物完全兩個樣，這增加了判斷天氣影(yǐng)響的難度。爲了理(lǐ)解這一點，下面左側圖2馬托格羅索州某地的大(dà)豆照(zhào)片，長勢還(hái)不錯。右側圖3來(lái)自(zì)聖保羅州，當地播種延遲，作(zuò)物長勢也較差。

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