多空交織 豆粕上下兩難

雖然近段時間，美國(guó)大(dà)豆出口數據轉好，且巴西大(dà)豆産區播種緩慢(màn)，一度支持國(guó)際豆類價格，但(dàn)受到我國(guó)進口大(dà)豆到港預期增加，以及各地養殖需求偏淡影(yǐng)響，國(guó)内豆粕價格自(zì)最近3個月的高點快(kuài)速滑落。當前，市場多空因素并存，國(guó)内豆粕價格将繼續振蕩運行。

美國(guó)大(dà)豆出口強勁

随着美國(guó)大(dà)豆收割結束，其大(dà)豆的出口狀況受到豆粕市場的關注。最近一周，美國(guó)大(dà)豆出口銷售量超過390萬噸，這是近10年(nián)來(lái)最大(dà)的單周銷售數據。雖然今年(nián)美國(guó)新季大(dà)豆銷售總量不足3000萬噸，較去(qù)年(nián)同期降低了約21%，但(dàn)數值上仍完成了新年(nián)度出口目标的六成。而且，當前南(nán)美大(dà)豆可(kě)供出口數量有限，未來(lái)三個多月國(guó)際市場對大(dà)豆的需求仍舊依靠美國(guó)大(dà)豆的出口。由此，未來(lái)幾個月，美國(guó)大(dà)豆的出口數據必然樂觀，這亦将繼續對國(guó)際豆類市場構成支撐。

南(nán)美天氣仍存變數

雖然當前南(nán)美大(dà)豆剛剛種植過半，但(dàn)因上一年(nián)度阿根廷大(dà)豆嚴重減産，巴西大(dà)豆大(dà)豐收，令豆類市場寬幅振蕩，故而當下市場對南(nán)美大(dà)豆的種植與天氣尤爲關注。近一個月來(lái)，巴西中北部長期處于高溫幹旱之中，令國(guó)際市場對巴西大(dà)豆産量産生(shēng)擔憂，并一度支持國(guó)際大(dà)豆價格。但(dàn)天氣預報顯示，未來(lái)半個多月，南(nán)美将迎來(lái)降雨(yǔ)，這将有助于緩解大(dà)豆産區的幹旱局面。就(jiù)阿根廷大(dà)豆而言，其與上一季相(xiàng)比，增産已闆上釘釘，因而國(guó)際大(dà)豆以及國(guó)内豆粕價格即便上漲，空間也将有限。

大(dà)豆到港預期增加

由于缺乏競争，美國(guó)大(dà)豆出口價格較爲堅挺，加之巴西天氣擔憂仍存，我國(guó)進口大(dà)豆成本居高不下。然而，目前畢竟處于美國(guó)新豆上市階段，且近來(lái)中美企業簽署意向協議(yì)，拟采購(gòu)數十億美元美國(guó)農産品，這也意味着11月之後我國(guó)進口大(dà)豆到港将有所提速。屆時，進口大(dà)豆庫存增長，必然對豆粕市場構成壓制。

随着國(guó)内冬季和春節假期的臨近，水産等養殖已經開始退市，生(shēng)豬、禽類等養殖也将逐漸進入出欄周期，豆粕現貨的需求或逐漸轉淡。而且豆菜粕、豆棉粕等價差維持高位，相(xiàng)關蛋白(bái)粕原料的替代情況，也将不利于豆粕價格走勢。

綜合來(lái)看(kàn)，國(guó)際豆類市場因南(nán)美幹旱和美國(guó)出口強勁，維持略樂觀心态，這也使得(de)國(guó)外投機(jī)基金的大(dà)豆淨多持倉保持在6萬手左右，但(dàn)南(nán)美天氣仍存在變數，且随着美國(guó)大(dà)豆出口至我國(guó)，我國(guó)未來(lái)幾個月大(dà)豆供應增長，而飼料養殖等需求在元旦後将進入淡季，屆時，豆粕的價格便存在承壓風(fēng)險。