春節假期期間，美國(guó)農業部公布了2月份月度供需報告，将巴西2023/2024年(nián)度玉米産量下調300萬噸，至1.24億噸，出口量下調200萬噸，至5200萬噸;相(xiàng)應期末庫存下調100萬噸，至597萬噸。巴西玉米産量下調主要是受巴西玉米主産區幹旱天氣的影(yǐng)響。目前主流機(jī)構普遍對巴西二季玉米産量存下調預期，但(dàn)由于阿根廷玉米産量有望迎來(lái)恢複性增産，主流機(jī)構依然維持阿根廷2023/2024年(nián)度玉米産量5500—5900萬噸的高産預估。最終阿根廷玉米增産幅度能否抵消巴西玉米的減産幅度将取決于生(shēng)長關鍵期的天氣變化情況。随着南(nán)美玉米進入生(shēng)長關鍵期，天氣變化繼續影(yǐng)響産量前景。

　　此外，美國(guó)農業展望論壇将美國(guó)2024/2025年(nián)度玉米年(nián)末庫存上調900萬噸，至6431萬噸，同比增幅17%，将有助于抵消巴西玉米的減産影(yǐng)響。目前，中國(guó)進口美西玉米和烏克蘭玉米的理(lǐ)論成本均在2000元/噸以下，後期進口采購(gòu)節奏需持續關注。尤其是在烏克蘭港口玉米積壓，倉儲成本攀升的背景下，後期烏克蘭玉米價格或較其他(tā)國(guó)家更具性價比，國(guó)内3—4月有望迎來(lái)烏克蘭玉米到港高峰。

　　寒潮天氣影(yǐng)響有限，産區或迎階段性上量。春節過後中儲糧在産區持續收購(gòu)，2月20日(rì)中儲糧吉林分(fēn)公司再度增加第二批收儲規模，釋放(fàng)出政策托底信号，給玉米價格提供支撐，有助于化解産區餘糧壓力。目前，深加工(gōng)企業陸續開始恢複收購(gòu)，産區玉米上量節奏将加速。2月21日(rì)中儲糧進口玉米拍(pāi)賣被官方取消，短(duǎn)期農戶玉米賣糧壓力仍需進一步消化。

　　目前看(kàn)，國(guó)内寒潮天氣重點影(yǐng)響中東部地區，對于東北和河北等玉米主産區的影(yǐng)響不大(dà)，産區玉米價格漲跌互現。黑(hēi)龍江深加工(gōng)企業玉米挂牌價2010—2110元/噸，吉林深加工(gōng)玉米挂牌價2130—2180元/噸，較節前回落20—60元/噸;山(shān)東深加工(gōng)玉米挂牌價2330—2490元/噸，較節前反彈10—30元/噸。

　　港口方面，截至2月16日(rì)當周，北方四港玉米庫存合計(jì)130.8萬噸，雖然周環比增加，但(dàn)從(cóng)曆年(nián)同期來(lái)看(kàn)，除了鲅魚圈港玉米庫存高于2023年(nián)同期水平，錦州港、北良港、大(dà)窯灣港的玉米庫存均遠(yuǎn)低于往年(nián)同期水平。整體(tǐ)看(kàn)，北方港口玉米庫存明顯偏低。南(nán)方港口方面，截至2月16日(rì)當周，南(nán)方港口玉米庫存86.7萬噸，年(nián)初以來(lái)持續下降，最近一周更下降了13.2萬噸，其中廣東港内貿庫存15.5萬噸，仍遠(yuǎn)低于往年(nián)同期水平，廣東港外貿庫存71.2萬噸，自(zì)年(nián)初高位快(kuài)速回落，目前與2022年(nián)同期水平相(xiàng)當。

　　生(shēng)豬養殖重回虧損區間，飼料企業庫存長期低位徘徊。春節假期後豬價重心下移，需求季節性回落，生(shēng)豬養殖效益重回虧損區間，外購(gòu)和二次育肥理(lǐ)論效益均處于小幅虧損階段。市場仍在等待3月以後的消費複蘇和庫存去(qù)化。現階段，無論是飼料企業還(hái)是養殖企業的原料備貨意願都(dōu)比較低，尤其是在養殖行業普遍虧損的背景下，主動備貨意願不強，多數維持剛需采購(gòu)爲主，飼料企業物理(lǐ)庫存天數或長期低位徘徊。養殖需求難有增量，對玉米價格的支撐有限。

　　節後深加工(gōng)開工(gōng)率回升，副産品價格回落。由于春節假期期間南(nán)北方深加工(gōng)企業開工(gōng)情況不一(東北深加工(gōng)企業開工(gōng)率較高，華北深加工(gōng)開工(gōng)率下降明顯)，導緻節後區域性庫存差異明顯，副産品價格漲跌互現。目前吉林地區澱粉理(lǐ)論加工(gōng)利潤收窄，山(shān)東地區澱粉加工(gōng)利潤小幅回升，深加工(gōng)行業平均開工(gōng)率在60%左右。主産區澱粉報價集中在2950—3270元/噸，吉林和河南(nán)玉米酒精報價集中在5800—6150元/噸，較節前明顯回落。後期需密切關注深加工(gōng)企業利潤變化和副産品需求情況。

　　整體(tǐ)看(kàn)，随着進口儲備玉米投放(fàng)的延後，市場階段性供應壓力有所減輕。中儲糧繼續增加第二批收儲規模，有助于化解産區餘糧壓力。政策提振下，玉米價格短(duǎn)期走勢偏強。後期繼續關注進口谷物成本和到港情況、東北産區農戶售糧節奏、貿易商低庫存背景下的庫存重建意願，以及飼料養殖行業的備貨情緒等給玉米價格帶來(lái)的進一步影(yǐng)響。