當前國(guó)内玉米現貨走勢可(kě)以通過幾個方面進行概括：一是短(duǎn)期市場走勢要看(kàn)天氣導緻的供應節奏變化，其決定了短(duǎn)期玉米價格的波動程度;二是養殖業利潤回歸預期和玉米整體(tǐ)需求增量支撐仍強勁;三是宏觀層面判定玉米上升趨勢沒有完結。

　　距離(lí)春節還(hái)有兩個多月的時間，東北産區正處于玉米黃(huáng)金銷售期和關鍵期，邏輯上短(duǎn)期集中銷售一定會影(yǐng)響價格走勢。因爲一方面，前期多年(nián)不遇的暴雪影(yǐng)響了農戶銷售進度，并且雪後升溫也會影(yǐng)響玉米儲存;另一方面，整體(tǐ)庫存偏低，這就(jiù)容易形成弱現實、強預期的情緒意識形态，對價格構成支撐，所以反映到盤面中就(jiù)容易形成現貨弱、期貨強，價格反複振蕩的走勢特征。

　　截至目前，國(guó)内北方港口玉米平倉價大(dà)緻處于2630元/噸，較11月中上旬小幅回落80元/噸左右。南(nán)方港口玉米平倉價大(dà)緻維持在2850―2900元/噸，較11月中上旬回落50―60元/噸。南(nán)方港口回落幅度小于北方，同時數據顯示目前港口整體(tǐ)庫存在150萬噸附近，而去(qù)年(nián)同期大(dà)緻爲500萬噸，當前庫存水平處于曆史偏低位置。整體(tǐ)來(lái)看(kàn)，農戶集中售糧、中間渠道庫存偏低等将從(cóng)供應端影(yǐng)響玉米波動态勢。

　　國(guó)内養殖業利潤大(dà)幅回升，有利于帶動玉米飼料需求。2021年(nián)7月國(guó)内生(shēng)豬養殖利潤觸底反彈，從(cóng)當時的-1500元/頭外購(gòu)仔豬利潤回升至目前的240元/頭附近，養殖利潤回升一方面使目前的生(shēng)豬存欄量達到曆史同期水平，另一方面對于養殖戶繼續補欄起到了極大(dà)的刺激作(zuò)用。當前玉米飼料替代因素依舊存在，但(dàn)使用比例有所降低，主要受到小麥價格提升等因素的制約，未來(lái)飼料增量和替代比例降低都(dōu)是玉米消費增量的關鍵因素，其對玉米價格的支撐是不會輕易喪失的。

　　國(guó)内玉米飼料端基本決定了市場的運行态勢，但(dàn)工(gōng)業消費端包括乙醇汽油的添加和國(guó)外玉米進口等因素還(hái)會對行情起到推波助瀾的作(zuò)用。數據顯示，國(guó)内玉米深加工(gōng)企業庫存保持在280萬噸左右，較曆史同期偏低150萬噸左右，目前企業開工(gōng)率大(dà)緻爲66%，在庫存偏低、利潤水平相(xiàng)對平穩的情況下，未來(lái)對于玉米的潛在采購(gòu)需求還(hái)是存在的。另外，雖然短(duǎn)期國(guó)際油價有所調整，但(dàn)相(xiàng)對于高油價，乙醇汽油的優勢依舊存在，作(zuò)爲乙醇主要原料的玉米整體(tǐ)上還(hái)是會受到追捧。

　　近期，中儲糧玉米拍(pāi)賣市場成交率一般，市場不缺玉米的現象得(de)到驗證，未來(lái)進口玉米價格對國(guó)内的傳導因素将更加明顯，美國(guó)玉米價格未來(lái)走高将通過進口幫扶國(guó)内價格。

綜上所述，短(duǎn)期來(lái)看(kàn)，多空博弈相(xiàng)對溫和，影(yǐng)響因素複雜多變;中期來(lái)看(kàn)，玉米偏強振蕩格局仍不易轉變。

文章(zhāng)來(lái)源：期貨日(rì)報

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