前言：加拿大(dà)油菜籽已進入收獲季節，數據顯示，2021年(nián)油菜籽平均含油率爲41.9%（十年(nián)平均值爲44.4%），新季油菜籽蛋白(bái)質平均含量爲23.6%（十年(nián)平均值20.4%）。目前中國(guó)沿海油廠(chǎng)已經壓榨新季加拿大(dà)油菜籽，根據Mysteel調研，新季加拿大(dà)油菜籽出粕率爲58%左右，較往年(nián)菜籽出粕率增加3%，新季加拿大(dà)菜籽壓榨的菜粕蛋白(bái)含量爲40%，較往年(nián)菜粕蛋白(bái)含量增加4%。新季菜粕蛋白(bái)含量增加，是否會帶動菜粕上漲？

　
　加籽減産已是老生(shēng)長談 利多消化但(dàn)仍有支撐

　　
       2021年(nián)加拿大(dà)油菜籽主産地播種面積爲2250萬英畝，同比2020年(nián)增加8.2%，加拿大(dà)油菜籽主産地高溫且幹旱，導緻加拿大(dà)油菜籽的單産被不斷下調，新季油菜籽的出油率降爲40%，同比2020年(nián)降低3%。2021/22年(nián)度加拿大(dà)油菜籽預估産量降至1278.19萬噸，同比減少34.4%，爲13年(nián)的新低。同時，2021/22年(nián)度油菜籽含油率預估爲41.9%，2020年(nián)爲44.1%，近五年(nián)的平均含油率爲44.4%，2021年(nián)加拿大(dà)油菜籽的含油率爲18年(nián)來(lái)的最低值。加拿大(dà)國(guó)分(fēn)省來(lái)看(kàn)，曼尼托巴省的油菜籽平均含油率爲41.7%，薩斯喀徹溫省的油菜籽平均含油率爲41.7%和41.8%，阿爾伯塔省的油菜籽含油率爲42.3%。

　　加拿大(dà)種植面積增加，地區來(lái)看(kàn)，普拉裡(lǐ)地區種植面積增加8.1%，至2,220萬英畝，幹旱狀況使該地區單産減少30.1%，爲29.2蒲式耳/英畝，薩斯喀徹溫省菜籽種植面積增加6.3%，至1200萬英畝，幹旱狀況使該地區單産減少36%至爲27蒲式耳/英畝，菜籽産量預計(jì)将下降32.8%，降至740萬噸。艾伯塔省菜籽種植面積增加16%，至660萬英畝，幹旱狀況使該地區産量爲450萬噸。馬尼托巴，産量預計(jì)下降14.5%至35.4蒲式耳/畝，收獲面積增加0.1%至340萬畝，産量下降14.4%。 加拿大(dà)油菜籽減産，導緻全球油菜籽産量下調，且加籽出口意願不強，全球油菜籽價格處于高位，在成本端一定程度上支撐菜粕的價格。

　　壓榨利潤倒挂 2022年(nián)進口菜籽或将減少

　　根據Mysteel預估，2021年(nián)進口菜籽壓榨量爲253萬噸，同比2020年(nián)，進口菜籽壓榨量減少1.3%。2021年(nián)進口油菜籽壓榨量與2020年(nián)相(xiàng)比，并未呈現明顯的季節性規律，而是呈現齒距狀變化。國(guó)内外菜籽價格不斷攀升，2021年(nián)下半年(nián)沿海油廠(chǎng)買船(chuán)不積極，部分(fēn)油廠(chǎng)有洗船(chuán)現象，沿海油廠(chǎng)菜籽頻繁出現斷籽停機(jī)現象。同時，兩廣福建地區菜油頻繁脹庫，也導緻沿海壓榨菜籽油廠(chǎng)不定期停機(jī)。但(dàn)總體(tǐ)來(lái)看(kàn)，相(xiàng)較去(qù)年(nián)，進口菜籽壓榨量并未出現大(dà)幅度減少。遠(yuǎn)期來(lái)看(kàn)，因進口利潤倒挂，2022年(nián)國(guó)内沿海油廠(chǎng)進口菜籽不積極，進口菜籽壓榨或将減少，菜粕供應随時減少。

　　菜粕季節性和物理(lǐ)性質壓制 下遊采用不積極

　　菜粕主用于水産飼料的添加，需求呈現季節性變化。天氣逐漸轉涼，水産淡季來(lái)臨，菜粕需求量逐步減少，下遊提貨意願不積極。由于菜粕自(zì)身(shēn)物理(lǐ)性質(色澤、毒性)不及豆、葵粕，同時菜粕本身(shēn)體(tǐ)量較小，在目前菜粕供應不穩定的情況下，飼料廠(chǎng)改變配方比的幾率較小。雖然菜粕目前單位蛋白(bái)價格優于豆粕，但(dàn)因菜粕自(zì)身(shēn)物理(lǐ)性質及供應穩定性來(lái)看(kàn)，市場仍需要一定驅動吸引下遊采用。

　　美豆難漲格局下 國(guó)内豆粕壓制菜粕上漲

　　豆粕是大(dà)豆提取豆油後得(de)到的一種副産品，與菜粕同是飼料蛋白(bái)原料，國(guó)際市場中豆系占七成，菜系占一成;國(guó)内市場中豆粕超過八成，菜粕不到0.5成，菜粕是第二大(dà)蛋白(bái)粕，但(dàn)體(tǐ)量仍較小。菜粕價格大(dà)多跟随豆粕運行，自(zì)身(shēn)難以走出獨立行情，一般單邊跟随豆粕同漲同跌，2021年(nián)下半年(nián)美豆高位回落，豆粕難再繼續上漲，豆菜粕價差不斷縮小，在一定程度上，豆粕壓制菜粕上漲。

　　後市觀點：加籽成本端支撐菜粕價格，利潤倒挂下進口菜籽不積極，菜粕供應或将逐步減少，下遊采買仍需要驅動， 美豆難漲的格局下，國(guó)内豆粕壓制菜粕上漲，綜合來(lái)看(kàn)，多空交織下新季菜粕或強于舊季菜粕，但(dàn)大(dà)幅上漲仍有阻力。

重點關注：加籽價格；油廠(chǎng)買船(chuán)；飼料廠(chǎng)配方比；大(dà)豆及豆粕價格

文章(zhāng)來(lái)源：Mysteel農産品

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